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2020年上半年，環氧乙烷總檢修產能高達99萬噸，集中在華北和華東區域；另外華東遠東聯裝置仍在檢修中，至今未恢復生產；從檢修來看，環氧乙烷緊平衡態勢明顯，不排除價格波動的可能。

上半年環氧乙烷檢修集中，緊平衡態勢或將明顯

上半年環氧乙烷檢修產能表統計

　　2020年上半年，環氧乙烷總檢修產能高達99萬噸，集中在華北和華東區域；其中華南占比最高，華南占檢修總產能的32%左右，其次是華東占總產能30%，再次是華中占比21%左右。檢修時間多集中在上半年為主，臨時檢修暫未跟進。

環氧乙烷利潤空間可觀，工廠維穩是關鍵

　　2019年環氧乙烷利潤整體維持可觀態勢，年內最高點2129元/噸，最低點-1300元/噸，平均利潤578.88元/噸，同比同期下滑45.5%。關鍵因素有幾點：首先，利潤高點的關鍵因素在于，乙烯價格波動頻繁，且在乙烯低位時間，環氧乙烷價格并未實質性下調，所以拉高環氧乙烷利潤；第二，環氧乙烷年內處于供需緊平衡，且限產、減產等政策對環氧乙烷價格起到很高的保價效果；利潤下滑的主要因素在于，乙二醇年內價格表現較差，且環氧乙烷供應面增加，導致環氧乙烷價格維持低位，在時段內拖累了環氧乙烷行情。

乙二醇集中放量，價格預期難樂觀

　　近期乙二醇新裝置試車較為順利，恒力、榮信均已產出聚酯級產品，進入負荷提升階段，同時浙石化在1月10日附近存試車計劃；下游聚酯方面近期新投產裝置偏少，且臨近春節存集中檢修計劃，乙二醇市場逐步進入供應寬松階段，累庫預期逐步提升。但短期乙二醇庫存尚維持偏低水平，現貨價格仍存一定支撐，同時宏觀層面貿易談判進展順利及央行全面降準等政策仍對商品市場形成一定情緒提振作用。周內價格出現小幅修復性反彈，整體維持在4950-5100元/噸區間震蕩運行，截止到本周四華東乙二醇現貨均價收于4994元/噸，較上周下跌2.48%。預計未來短期內，乙二醇市場延續向下進行價格和基差的修復，恒力、榮信及浙石化等新裝置投產對市場供應增量影響較大，1月份來看市場供需格局難言樂觀。

　　總體來看，2020年上半年鑒于環氧乙烷裝置檢修集中，供應面維持緊平衡態勢趨勢明顯；臨近年關，環氧乙烷價格區域調整后，市場仍存不確定因素；短線來看，環氧乙烷價格維穩是關鍵，長線看，需求的不穩定以及產銷短期的緩解，增添不確定因素，跟進工廠消息指引。